美債收益率走高 擠壓中美利差

【路透社上海六日電】自美聯儲局三月開啟加息以來，美債收益率一路走升。最新釋放的鷹派信號，令這種勢頭進一步加劇。中國債市相對穩定，導致中美利差不斷被擠壓，十年利差最新收窄至20個基點(bp)，創近十二年來新低，兩至五年則均明顯倒掛。

料抑制短端利率下行

業內人士認為，中美利差收窄將抑制外資增持境內債券熱情。從外資佔債市總量不足5%的比例看，後續走向應無法撼動人民幣債券大勢。但待償期逾半數為五年期以下品種，若繼續減持，短端利率下行走勢可能受抑制。

廣發證券固收首席劉郁等報告稱，三月末至四月初，財政支出釋放資金助力流動性轉鬆，帶動短端利率下行。參考一八年中美利差短端倒掛期間的流動性和短端利率表現，預計這種短期利率下行的走勢可能難以延續。

路透綜合上海清算所和中債登資料計算，二月境外機構在上清所債券託管量減少134億元人民幣，加上同期在中債登減少的669億元，境外機構當月在銀行間債市總減量為803億元，為二一年三月以來首度減持。

外資持有短端佔比降

外匯交易中心公佈的境外機構債券待償期分佈資料顯示，二月外資持有的三年以內債券佔比為35%，遠低於一月的52%，也是逾一年多來的最低佔比；擴展至五年以內債券，二月佔52%，也低於一月的66%，同時創下逾一年佔比新低。

外資持有短端佔比下降的同時，相對長期限佔比卻上升。二月外資持有七年以上期限債券的佔比為40%，較一月的29%大幅提升，且也是去年八月以來的新高，顯示短端受到一定擠壓。

根據路透測算，二月境外機構持有人民幣債券佔總量比為3.45%，在銀行間市場人民幣債券持有總額近4萬億元。