中概股加速回港 流動性受考驗

【路透社北京電】分析人士普遍認為，由於美股與港股市場在投資者背景、流動性等方面存在巨大差異，港交所在擴容面對中概股“回港潮”的過程中仍需要解決多重挑戰。

在被問到港交所能否承接大批中概股回港時，交銀國際董事總經理、研究部主管洪灝坦言，“不一定，因為畢竟體量太大。”他表示，美股市場流動性大概是港股的七至八倍，回港後公司的投資者結構很可能也會發生變化；因此港交所未來在承接中概股時還需要在很多領域進行協同。

“甚至美國政府可以‘一刀切’，說你們不能投資這些公司。” 他說。

港股市場一直以來的主要投資者為境外包括美國投資者及香港投資者；自一四年以來，中國境內投資者才可以開始通過港股通進行港股配置。

美港股交易量差距大

香港交易所此前公佈年報顯示，去年港交所日均成交金額達一千六百六十七億港元；滬深港通北向交易及南向交易的日均成交金額分別達一千二百〇一億元人民幣及四百一十七億港元。據芝加哥期權交易所官網資料顯示，過去五天美股市場日均交易量逾二千億美元，美港股市場交易量的差距可想而知。

隨着更多中概股公司選擇在港雙重主要上市，被納入港股通，就成為其增加流動性的另一條出路。

“公司通過這樣的一個方式（雙重主要上市）港股市場登陸後，未來可以讓中國境內機構通過港股通的機制去進行配置。”天風證券全球科技首席分析師、海外團隊負責人孔蓉說，未來一方面有中概優質公司回到港交所，另一方面港股投資者除原有的全球各國資本以外，中國境內體量龐大的公募保險也會加入其中選擇優質中概資產進行配置，這對港股流動性改善有重要的提升。

在公司回港上市後的估值方面，洪灝表示，美股和A股的估值都相對較高，但港股因其流動性和投資者結構的不同，估值上一定會出現一些折扣，“沒有辦法，但這總比你這個公司沒有了的強。”