B站雙重主要上市 中概股料跟

【路透社北京電】在美上市的中概股公司近期因退市風險而被推上風口浪尖。美港兩地上市的中國短視頻平台嗶哩嗶哩（B站）日前宣佈將爭取在港交所由現階段的二次主要上市，轉換為雙重主要上市，無疑對更多中概股回港起到示範作用。

有機納入港股通

分析人士認為，嗶哩嗶哩自願轉換為在港雙重主要上市後，將有機會納入港股通，有利於提高公司股票流動性。此外，在中美監管機構就會計審核問題懸而未決、退市風險重壓市場情緒之際，也可更好保護投資者、維護企業自身形象。

“不管是回歸A股還是港股，都將是中概股現實考慮的問題。在港雙重主要上市後的公司，將有機會納入港股通，這一定程度將幫助緩解流動性問題，也為今後回內陸鋪下更寬廣道路。”安永審計服務合夥人湯哲輝說。

天風證券全球科技首席分析師、海外團隊負責人孔蓉指出，前幾天市場的下跌，大部分是由於流動性緊張、市場的恐慌所導致的非理性下跌。為應對流動性及可能被退市的極端風險，很多公司都在做準備，選擇雙重主要上市，可以理解為把“港股IPO原有流程”跑一遍，為未來納入港股通、中國境內投資者配置做準備。

合規成本將提高

“未來可能還有一批公司會選擇雙重主要上市回港，這可能會成為一個趨勢。”孔蓉預計從今年下半年到未來一至三年，很多中概公司或選擇雙重主要上市登陸港股，這批公司未來也將有機會納入港股通。

在回應未來是否將看到更多公司從二次上市轉換為雙重主要上市時，香港史蒂文生黃律師事務所合夥人曾浩賢律師認為，這仍將依據公司具體情況而定，不可否認的是雙重上市後公司合規成本將提高，需要遵守兩邊交易所的上市規則及披露要求，例如準備審計長時要考慮到兩邊不同的會計準則。

目前在香港第二上市的中概股公司共有15家，在美國和香港雙重主要上市的中概股公司共3家，包括和黃醫藥、小鵬汽車和理想汽車。

相較二次上市，雙重上市公司的一大優勢即可被納入港股通，借助南向資金提高其流動性。瑞銀此前研報指出，港股流動性弱於美股；中概股退市後投資者群體的縮小或轉移，可能抑制其股票估值，然而納入南向交易可大大抵消部分流動性的影響。

助維護企業形象

早年回歸的中概股巨頭們多選擇二次上市，儘管門檻更高，但上市後僅需遵守主要上市交易所的規則，減輕合規成本。相比之下，雙重主要上市公司門檻相對較低，但後續需遵守雙方交易所規則，合規成本增加。

港交所新聞發言人此前稱，如果中概股公司在美被迫退市，其可在符合聯交所主要上市條目的情況下直接轉換為主要上市身份。

嗶哩嗶哩此舉在保護投資人權益和維護企業形象上也有一定幫助。曾浩賢稱，如果該公司“被動”退市後再上市，可能面臨在美股價下滑後以較低估值離場，這對公司未來再以較高估值再在港主要上市存在一定影響。

可參考的先例即有電商巨頭阿里巴巴，其曾在一二年在港退市後赴美再上市，以每股13.5港元的價格回購公司約26%的股份，這一私有化要約價與該公司○七年上市發行價的13.5港元一致；兩年後，阿里巴巴再以逾2,000億美元市值在美上市。