地緣衝突+通脹影響

百億級私募產品跌破預警線

【路透社上海十日電】在持續的地緣衝突刺激下，全球股市進入劇烈動盪的區間，中國股市亦遭遇顯著回撤。滬綜指本周一度探至二十個月低位。隨着近期行情走疲，多家百億級私募基金旗下有產品跌破預警線，投資情緒較為低迷，地緣衝突和通脹的憂慮令部分市場參與者降低倉位進入防禦態勢。

滬綜指結束六連跌

滬綜指本周前三天連續急挫，累計最大跌幅達8.7%，今日該指數開盤即跳升1.7%，並一度擴大漲幅至2.2%，最終收高1.2%，終結六連跌走勢；滬深300指數昨一度暴挫4.6%至二十個月低位，當日尾盤大幅拉升，今日再度收高1.6%。

近日管理規模逾百億元人民幣的私募基金石鋒資產旗下有產品淨值跌破預警線。對此，石峰資產方面表示，出於風控某些產品的倉位已降到2-3成左右。降倉位主要是出於風控考慮，要等地緣衝突和大宗商品價格上漲風險回落，等確定性比較高，低倉位產品的倉位可能才會加上去。

“後面不會有很大下行風險，因為國內情況還是比較樂觀，不管是宏觀的流動性，還是說我們持有公司的基本面。”石峰資產在回應對於後市的看法時表示。

恐慌情緒踩踏風險

此外，根據路透看到的一份公告，近期另一家百億級私募敦和資管旗下系統化多策略聯接6號私募基金已觸及預警線0.75元，但尚未觸及止損線。

敦和資管在公告中表示，基金份額淨值近期可能在預警線上下波動，有可能多次觸及預警線，將繼續嚴格依據基金合同約定的預警機制執行風險管理。

寧水資本研究員沈聲才表示，近期市場出現踩踏風險，更多是出於投資者的恐慌心態，地緣政治動盪、大宗商品上漲、外資流出等都放大國內投資者的恐慌情緒，很多有預警線的基金產品在市場大跌時，只能選擇減倉，從而加大市場跌幅。

丹羿投資認為，滯脹（高通脹+經濟疲弱）的預期升溫，是最近市場大跌最主要因素。但三月以來的快速下跌，讓不少股票逐步進入中長期的投資區間。

私募機構壓力增大

中國股市開年以來的持續調整令私募基金管理人面臨的壓力增大。上月知名百億私募深圳東方港灣董事長但斌在新浪微博發文稱，東方港灣的所有產品累計淨值在1元人民幣以下的管理費都不收，回到1元以上再收。“這樣公司收入會少近1億元，並會給公司經營帶來一些壓力。”他說。

百億量化私募赫富投資二月向投資者和代銷機構發出公告，稱旗下產品“赫富靈活對沖九號A期”的單位淨值低於預警線，並向投資人表示歉意，稱已於二月八日起把該產品的管理費調整至0，決定該產品未來在沒有回到淨值1元之前不再收取管理費用。

公募基金募集失敗

投資者借道公募基金入場的熱情亦大為消退，開始出現一些公募基金產品募集失敗的情況，甚至有些股票資產投資佔基金資產比例較小的“固收+”基金也未能募集成功。

中國基金業協會最近披露的資料顯示，截至今年一月末，公募基金管理規模升至25.87萬億元，再創新高。

但一月的公募股票基金和混合基金規模均下降，這與投資者在中國穩增長以及全球央行轉鷹的大背景下轉向較具防禦性的資產以及低估值股票是一致的。

華輝創富投資總經理袁華明認為，地緣衝突的不確定和市場的影響仍較大，短期市場會在消息推動下，出現整體寬幅震盪和板塊之間漲跌互現局面，多看少動還是較為恰當的投資策略。