中資電訊商投資分析

近期港股反覆震盪，主要受多個因素困擾，包括變種病毒擴散、美國加息預期增、中美關係不確定、內房流動性憂慮等。疫情方面，新冠變種病毒Omicron於多國迅速蔓延，市場憂慮歐洲多國面臨實施更多限制措施，令居民消費需求下降。此外，市場憂慮美聯儲局未來加息步伐或較預期進取，影響港股市場氣氛。

中資電訊商現金流長期充足，往往可作穩定派息政策，且股息率不俗，可能是目前波動市下的防守之選。據彭博綜合預測，中國移動(941.HK)、中國聯通(762.HK)和中國電信(728.HK)二一至二三年預測股息率均約8%。此外，市場分析認為，現時內地電訊商核心電訊業務穩定，隨着三大中資電訊商用戶滲透驅動收入增長，以及成本端折舊攤銷逐年下滑，折舊攤銷佔收入比高峰已在一九年出現。進一步推算，三大中資電訊商的淨利潤率由二一年起步入擴張期。

其中，中國移動為全球領先的電訊營運商，派息紀錄良好，具長遠派息政策。公司去年五月通過“三年股東回報規劃”，可彈性選擇派發現金、股票或現金加股票紅利。其中，派發現金部分有較明確規定，若判斷業務發展成熟，無重大投資，最少派發80%現金股息。換言之，80%的派息比率可視為中移動派息最高目標，相對過去兩年56%、52%的派息比率，有望大幅上升。

股票市況波動，投資者不妨運用“月供股票計劃”投資股票，意指不論股票等資產價格升定跌，均定期、定額地買入股票。“月供股票計劃”採用“平均成本法”來長線投資分散市場波動風險的投資法，可減少做投資決策所需時間，避免在不對時機入錯市的風險，並降低每次入市成本，適合無暇時刻關注大市的上班族，或資金不充裕的投資者。投資者可持續關注。

中國銀行澳門分行財富管理與私人銀行部

李嘉熙