二一年港股表現回顧

回顧二一年，全球疫情較反覆，各國繼續實行寬鬆的貨幣政策，上市企業盈利逐步恢復增長。但受監管政策的推行以及市場情緒的變化等因素影響，港股表現不及大部分主流市場。二一年港股走勢可分為以下三個階段。

第一個階段是從去年初至二月中下旬，在全球疫情相對穩定、經濟穩步復甦的狀態中，市場投資者情緒高漲，寬鬆的貨幣流動性湧入港股市場，將恆指推向全年高位，成交額大增。

第二個階段是從去年二月下旬至六月下旬，當時美國通脹預期走高，美國國債利率急升，市場擔憂貨幣政策即將收縮；加上香港公佈將上調印花稅等的政策，投資者普遍趨向保守，風險偏好下降，港股因此從高位回落，並持續在中低位置附近震盪。

第三個階段是從去年七月初至年底，受內地各行業監管政策陸續推出的影響，包括教育行業的雙減政策、房地產的管控政策以及互聯網的反壟斷政策等，令投資者對相關上市企業的情緒和預期深受打擊，不少外資更撤出資金，轉以觀望為主。港股在本階段內持續下跌並在低位徘徊至今，當中高估值板塊跌幅明顯。

展望港股二二年表現，隨着各國經濟穩步復甦，全球寬鬆的貨幣政策將逐漸收緊，流動性的收緊將降低港股二二年大升的可能性。不過，目前港股接近歷史低位的估值，一定程度限制其下跌空間，配合穩步增長的南向資金，預計將為港股帶來一定支持。

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