中聯重科首三季營收增兩成

中聯重科發佈今年三季報，首三季營業收入544.27億元，同比增20.30%；淨利潤57.51億元，同比增1.13%；毛利率24.36%，同比降4.15%；淨利率10.68%，同比下降2%。今年第三季營業收入119.78億元，同比降27.04%，環比降48.80%；淨利潤9.01億元，同比降46.01%，環比降62.99%，主要是基建、房地產等行業需求放緩，導致工程機械產品銷量下滑；毛利率為22.05%，主要是原材料價格維持高位影響；淨利率為7.47%。

公司起重機械和混凝土機械在業內競爭優勢居前，汽車起重機產品持續保持市場領先地位，履帶起重機產銷規模創新高，加上風電行業高景氣度，未來履帶吊需求旺盛。混凝土機械方面，長臂架泵車、車載泵、攪拌站市場份額仍穩居行業第一，但受房地產行業影響，預計第四季銷量下滑。土方機械銷量穩定增長，市佔率有所提升。高空作業平台逐步打開國外市場，農機業務加快升級進程，保持穩定市場份額。

通過九至十一月專項債發行加快，預計每月專項債投向基建項目的金額將高於去年同期，投資增加將拉動下游行業景氣度回升；加上第四季為傳統旺季，工程機械設備需求有所提升。

公司的起重機械、混凝土機械核心競爭力強，土方機械市佔率逐步提升，高空作業平台和農機業務較穩定。考慮到行業需求波動，原材料成本上漲影響，公司第三季業績承壓，將公司二一至二三年淨利潤預測，調整至75/100/120億元，當前市值對應PE為8/6/5倍，下調公司盈利預測，維持推薦觀點。

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