歐舒丹受惠經濟復甦

新冠變異株Omicron在全球傳播速度攀升，學界認爲較之前Delta變種而言，Omicron雖更具傳染力但症狀較輕，料對後疫情時代的經濟復甦影響有限。加上上周聯儲局宣佈縮表速度加快，局方利率預測表示二二年和二三年會各加息三次。加息預期升溫的情況下，市場資金逐步流入估值較低的消費品板塊股份。投資者可留意受惠經濟復甦的歐舒丹(973.HK) ，股價上周創下52周新高。

歐舒丹市值逾480億港元，為生產及銷售個人護理產品的國際零售企業。十一月底，公司公佈其截至九月底止的經營情況，期內盈利按年大增297.6%，創歷史新高，每股盈利按年升310%，銷售淨額則按年升12.9%。業績大幅提升主要是疫情限制措施結束及零售人流恢復正常，旅遊零售、批發渠道均出現強勁反彈所致。按地區劃分，整體增長主要由中國內地、香港、英國及巴西推動，分別按年增長23.2%、64.2%、13.8%及81.3%。

此外，網上銷售佔整體銷售額33.1%。公司表示雙十一期間，中國內地網上銷售有雙位數增幅；美國消費旺季“黑色星期五”銷售錄得42%增長。對於下半財政年度展望，雖受變種病毒影響，全球部分地區實施封城及旅遊限制，但公司網上銷售表現強勁，聖誕節禮品銷售受市場歡迎，管理層對前景有信心。

業績公佈後，歐舒丹將二二財年淨銷售額指引上調至中低雙位數，經營溢利率指引上調15%以上（此前分別為低雙位數及14%），以反映經營效益上升。隨着全球經濟逐步復甦，集團收入遍佈全球，加上線上渠道業務穩步拓展，料可繼續維持增長。市場預期其二三財年市盈率約23倍，估值合理。有興趣的投資者須留意集團的銷售情況。

工銀澳門投資及風險研究中心 李俊耀博士