美加速縮債 明年加息難免？

【中新社北京十六日電】北京時間十六日凌晨三時，美聯儲局(FED)在今年最後一次議息會議上宣佈，維持聯邦基金利率目標區間0-0.25%之間不變。將於明年一月開始擴大資產購買縮減規模至逐月減少300億美元。

此次會議如期加速Taper（縮減購債），縮減速度翻倍，通脹仍是關注重點。

明年首季完成縮債

FED主席鮑威爾在貨幣政策例會後稱，通脹率上升是FED加速縮減資產購買的原因。

會議聲明中也明確表示“通脹已在一段時間內超過2%”，且刪除有關“通脹暫時性”的說法。

對此，工銀國際首席經濟學家程實表示，這充分體現FED鷹的一面。在季節性疫情反彈與勞動力市場仍未恢復至充分就業下，物價形勢明顯惡化，迫使FED翻倍Taper規模以抑制高通脹對內需的影響。

美國十一月零售銷售數據較十月大幅下滑，反映持續高通脹已開始加速弱化私人消費增長動力。因此，加快資產縮減購買勢在必行。按目前節奏，FED預計將在明年首季完成整個Taper，初步回到貨幣政策正常化的區間。

大姿態抑通脹預期

在華創證券研究所首席宏觀分析師張瑜看來，為應對“脹”，FED需以“大姿態”抑制通脹預期。本次會議即為“大姿態”的一次展現，通過加速Taper，向市場傳遞出央行開始正視通脹，將採取措施抑制通脹，為未來可能的加息操作留出更多靈活性。

浙商證券首席經濟學家李超表示，整體看，FED一方面直面通脹壓力，管理通脹預期，認為明年將實現充分就業達到加息條件，且結束購債到加息的時間不會像上一輪一樣漫長；另一方面，對明年供給問題消退、通脹降溫持較樂觀態度。“這一方面說明當前政策調整均是在為通脹失控預留隨時出擊的政策主動權；另一方面這在傳遞FED有能力控制通脹的信號，對市場進行前瞻指引和預期管理。”李超說。

預期明年加息三次

當天FED公佈的經濟預測概要裡的加息路徑點陣圖顯示，多數官員預期明年會有3次加息。

張瑜稱，從此次會議做出的鋪墊看，明年上半年若經濟延續當前的修復進度不出現超預期衰退，六月開始首次加息的概率不低，不過是否加息3次仍需觀察就業市場恢復情況。

鮑威爾在新聞發佈會中還提到，儘管加息一定會在Taper完成後進行，但加息與縮表可以同時進行，給出潛在的縮表信號，或引起明年市場關於縮表預期的升溫。

中信證券分析師明明預計，明年FED可能完成2次加息，首次加息時點或在六月的議息會議上，第二次加息的時點及是否可能有第3次加息，取決於明年下半年通脹和就業情況。

縮債不意味要加息

李超則有不同看法。指出十一月美國CPI進一步上行，同比增速達6.9%，年內可能進一步上行並突破7%。從當前位置看，FED顯然無法忽視高企的通脹增速，本次Taper提速實質是為應對通脹預留政策主動權，防止未來通脹進一步失控導致貨幣政策猛踩急刹車，但預留主動權並不意味實際行動。

“考慮到美股面臨的回調風險，可能成為FED加息掣肘，通脹壓力消退和經濟動力回落，也會減少FED加息的動力，實際加息次數大概率低於當前點陣圖顯示的力度，且仍存在不加息的可能。”李超說。