近期市場回顧及投資分析

近日美聯儲局結束十一月議息會議，宣佈聯邦基金利率維持於0-0.25厘不變，以及正式啟動縮減購債。自十一月份開始，每月債券購買規模減少150億美元，符合市場預期。美聯儲局主席鮑威爾表示，目前未是加息時機，十一月貨策會議側重點在縮減買債，而非加息。雖然美聯儲局調整資產購買政策，但非發出政策利率訊號。即除非經濟情況有變，否則量寬可能到明年六月底結束。

內地十月財新服務業PMI為53.8，較九月回升0.4個百分點，為今年八月來最高，但仍略低於長期均值54.1，市場預期為53.1。財新中國服務業PMI方面，隨着各經濟體從疫情中復甦，海外客戶需求穩步改善，十月服務業新出口訂單量回升至擴張區間，增速為六個月來最高。十月服務業用工連續第二個月擴張。此外，十月房地產貸款投放規模，較九月或去年同期均有較大幅度回升，顯示金融機構對房產融資基本恢復正常。市場分析認為，內房債務問題不會轉化成大範圍無序違約。

港股第三季曾大幅波動。恆生指數在十月五日跌至低位23,681點，創年內新低，但互聯網及房地產市場的主要負面消息已基本消化。恆生指數在PE或PB均已跌至低於近十年的均值。內地經濟目前增速仍穩健且領先全球，主要制約港股市場的因素為資金面。目前美聯儲局的調控政策均較溫和，料將持續關注市場動態並過渡至加息周期，因加息而令全球股市大幅回調的機會較小。

就股票投資工具，建議可考慮股票掛鉤票據(ELI)。若看好的掛鉤股票走勢平穩或溫和向好，可收回本金及賺取保證利息，否則可以一定幅度折扣價格購入心水掛鉤的股票。若看好港股大市，不妨選擇投資掛鉤恆生指數的保本票據。若港股大漲，可賺取可觀的固定回報。

中國銀行澳門分行財富管理與私人銀行部 李嘉熙