為何要做全球化資產配置？

在去年全球大放水的大環境下，全球股市均大幅走高。內地及香港股市受益於經濟快速復甦，去年至今年初表現名列前茅。但自今年第二季起，港股最多自高位跌近20%以上，內地A股亦跌不少。年初重倉於港股及A股的投資者均被套牢；美股、歐股、日股在今年屢屢破頂，呈現冰火兩重天之象。

不少投資者會開始疑惑，疫情以來，內地經濟增長優於全球，上市企業利潤持續增長，為何今年內地股票會跑輸全球？一方面確如媒體所指的科網及房地產公司受監管收緊，以及經濟、消費增速放緩所影響；另一方面，受美元指數升高及美聯儲局加息影響，資金回流美國，作為離岸市場的香港股市無可避免有資金流走，因此同樣受監管影響的A股跌幅少於港股，受資金回流及QE持續帶動的美股、歐股則持續走高。

但這並不意味着投資港股、A股為錯誤選擇。港股坐擁大量內地優質企業的標的，長期內地經濟持續做大做強，長遠回報絕對理想。但從資產配置角度而言，內地市場屬新興市場，歷史數據表明新興市場波動性較大，且易受監管及全球資金流動影響，投資者在大幅波動下，情緒較易受影響，從今年港股市場表現可見一斑，短短幾個月便可漲跌數千點，相較而言，美股波動則遠少於港A股，但長期回報卻優於內地及香港股市。

從投資角度而言，投資者長期看多內地而多配內地資產當然沒問題，但從個人資產配置角度而言，分配部分資產投資於美國、歐洲等成熟市場將令整個投資組合表現更平穩，有效抵禦單一地區表現不佳的情況，不同地區可多點開花，緩解投資者在單一地區市場大幅回撤下的焦慮，令投資者在長期投資的過程中獲得更穩定回報。

中國銀行澳門分行財富管理與私人銀行部 郭明喆