京東健康醫藥電商業務高增

京東健康主要於內地經營在線零售藥房及提供在線醫療健康服務。二一年上半年度，集團營業額增55.4%至136.38億元（人民幣，下同），股東應佔虧損收窄91.5%至4.55億元。

截至二一年六月三十日，京東健康醫藥和健康產品板塊上半年收入達117.6億元，同比增52.9%，增長驅動力主要來自活躍用戶增加以及黏性增加帶來的額外購買、醫藥和健康產品銷售的線上滲透率不斷提高、品類種類的豐富及品牌知名度不斷提升。

運營效率方面，履約開支（主要為物流和倉儲開支）作為營業開支主要構成部分，履約開支佔收入比不斷下降，二一年上半年降至10%。京東健康以京東物流自營的多級倉源和雲倉倉源為基礎，結合自有及三方配送等豐富的資源，物流成本更低。未來隨着業務規模擴大，訂單量增加，運營效率有望進一步提升。

截至六月底，京東健康專科中心達24個。京東健康互聯網醫院合作醫生超過13萬名（自有＋合作＋醫療專家）。同時，公司也在持續升級線上醫療健康的服務體驗，完善專科中心佈局，優化家庭醫生產品等，並從醫療服務供應端連接更多、更專的資源，不斷豐富細分產品矩陣。

近期有媒體發文要求有效保障互聯網處方用藥的安全。市場認為短期政策監管不改行業發展邏輯，在人口老齡化及處方外流和醫藥分離背景下，互聯網醫療平台極大的增加醫療服務的可及性和便捷性，未來將有機會承接更多院外醫藥零售市場規模和線上醫療服務規模。

因此，維持公司二一／二二年營收預測287.9億／418.1億元，維持“買入”評級觀點。

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