李寧發盈喜超預期

中國目前疫苗接種已超過10億劑次，廣東疫情亦得到控制，料經濟將繼續穩步復甦，利好體育用品等消費品板塊。李寧(2331 HK)日前發盈喜，經營情況超市場預期，帶動起股價抽升逾10%，並創52周新高，值得投資者留意。

李寧市值逾2,000億港元，擁有品牌行銷、研發、設計、製造、經銷及零售能力，產品主要包括運動鞋、運動服裝、配件系列等。公司收入中運動服裝佔51%，運動鞋佔44%，配件及其他佔5%；按地區收入則是中國佔超過98%。

公司近期發盈喜，預期今年上半年盈利將不少於18億元人民幣，而去年同期盈利則為6.83億元人民幣，同比增幅超過163%。李寧錄得強勁的銷售增長，主要受惠收入增長超過60%，市場對國產品牌認受性提升，零售折扣改善情況優於預期，帶動毛利率水平增加。

李寧在疫情後憑藉在電商渠道不斷加大力度發展，抵消線下業務縮減的影響，今年首半年業績則明顯強勁，顯示其最壞時間已過，並且再次進入增長階段。另外，內地體育運動行業屬於大消費行業其中之一，亦受到政策所支持，在體育用品、建設等地產加大投入。加上隨着中國經濟實力及民族自信心增強，配合國產品牌在設計及創新等有改進，料市佔率擴大將成為長期趨勢，市場需求有望進一步提升。李寧屬於行業領先企業之一，亦能受惠行業發展及經濟復甦，其前景仍然樂觀。

公司業績指引公佈後，市場預期未來兩至三年的每股盈餘將有雙位數增長。預期二二年市盈率約為51倍，較其他同業較高，且股價短期內累積升幅不小，投資者宜先觀望一段時間。此外，該股適合較爲進取的投資人士，有興趣者同時需要留意公司的同店銷售和毛利率情況，及內地體育用品市場競爭情況，並注意設定止蝕位。

工銀澳門投資及風險研究中心李俊耀博士