車載產品帶動業績增長

舜宇光學是首家在香港上市的內地光學企業。從事光學及光電相關產品設計、研發、生產及銷售，是全球領先的綜合光學零件及產品製造商。去年的手機鏡頭全球市場佔有率第一，車載鏡頭連續多年居市場佔有率全球第一，手機攝像頭模組市場全球佔有率則排第二。

公司對二一年手機鏡頭市場保持樂觀，管理層給予15-20%的手機鏡頭出貨量增長指引，高於行業平均增速預期的5%。公司目標於二一年取得更多市場份額。車載鏡頭自○四年進入車載鏡頭領域，出貨量位居全球第一，全球市場佔有率為34%。未來隨着電動車及無人駕駛系統的發展，公司可藉着擁有較高的行業技術和經驗，站穩市場第一地位。

公司手機攝像模組，包括固定對焦模組和自動對焦模組，目前市佔率排名第二，市場份額約14%，增長空間相對其他業務更廣。公司目標今年手機攝像模組出貨量成為全球第一，產能預期按年增約33%。其中潛望模組及大像面模組佔出貨量比例約10.3%，按年增93.7%，增長高於行業平均值。

基於公司基本面良好，各業務穩健增長，預期出貨量會持續上升，因短時間內疫情的關係難以有重大突破。從未來中長期看，預計公司車載相關的產品會成為強力增長點，車載鏡頭出貨量會因ADAS市場的增長而有望大幅上升，公司多角度佈局的新興光學業務亦有望成為新的成長引擎。預計公司2021/2022/2023年每股盈利為5.36/6.72/7.84人民幣，二一至二三年的平均增速為23%，目標價為245港元，對應2021/2022/2023每股盈利的市盈率為41倍／32倍26倍，給予買入觀點。

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