A股近期大市回顧及展望

六月，A股市場呈現小幅震盪，上證綜指全月跌0.22%，内地社融、經濟數據短期波動引發市場對基本面的擔憂，成為影響A股走勢重要因素。市場整體呈現前低後高走勢。行業方面，景氣高位的汽車、電子、採掘、電氣設備漲幅居前，前期漲幅較大，或因與内地經濟相關性較高的休閒服務、地產、家電、建材跌幅居前。

市場對次季末行情抱有較強上漲預期，加劇短期資金博弈行為。進入七月，隨着博弈性資金退潮，市場節奏有望回歸常態，從估值驅動轉向盈利驅動。同時，前期結構性主線也將切換，以遊資和散戶主導主題和次新炒作行情將降溫。中報披露的高景氣板塊有望接力繼續升溫，跨月期間潛在的市場波動反而帶來高景氣板塊的入場機會。

行業板塊方面，建議持續關注高景氣成長製造板塊。適當關注新能源、科技自主可控和國防安全三條高景氣成長製造主線佈局，如碳中和目標下新能源車、光伏、儲能等極具市場空間潛力的行業，包括鋰電及材料環節，智慧駕駛相關零部件企業，光伏產業鏈上儲能領域的設備商和集成商。科技自主可控背景下，受益國產替代的半導體設備和材料公司以及工業軟體，以及國防裝備現代化驅動下軍工行業的長景氣周期，包括航空發動機、軍隊資訊化、軍工新材料及航空配套企業等相關板塊的投資機會。

整體看，近期A股市場仍較缺乏方向性消息推動，預期大盤將維持震盪盤整走勢。建議可適當關注高景氣成長製造板塊作為長期部署。同時亦應留意海外疫情蔓延持續超預期；中美科技貿易領域摩擦加劇；内地經濟復甦進度不及預期，以及海內外宏觀流動性超預期收緊等不確定性因素影響，謹慎佈局。

中國銀行澳門分行財富管理與私人銀行部 趙媛