微盟集團SaaS業務續被看好

微盟集團主要在中國以騰訊社交網絡服務平台微信為中小企業提供SaaS（軟件即服務）產品及營銷服務。

二○年度，集團營業額增37%至19.69億元（人民幣；下同），業績轉盈為虧，錄得股東應佔虧損11.57億元。

二一年，公司首季的訂閱解決方案收入同比增逾100%，超出市場預期；同時，付費商戶數量較去年同期增21.9%，流失率約4.3%，處健康水平；此外，商家解決方案收入較去年同期增長超過50%，仍保持高速增長。

公司近期配售1.56億股新股，同時發行3億美元零票息可換股債券，兩項合計募資超過6億美元。融資將主要用於提升研發實力、升級行銷運營體系、為潛在戰略投資及收購補充資金等。此外，本輪融資情況理想，配售認購達8倍以上，可轉債認購數近5倍，反映市場繼續看好公司的長期發展。公司表示將進一步推進大客化、生態化和國際化三大核心戰略，以及TS (Traffic+SaaS+Operation)全鏈路行銷應用場景的落地。

內地視頻用戶經歷飛速發展，截至去年六月，短視頻線民使用率87%，意味着100個線民中有87人使用短視頻APP，短視頻已成繼QQ／微信後另一個現象級產品，市場持續看好電商SaaS業務發展，疊加去中心化趨勢。微盟依靠“SaaS+行銷”的雙線發展，將維持業務快速提升。二一年和二二年預測數據調整後淨利潤分別上調11%和18%，預期目標價為24港元，對應公司整體約101倍二二年P/S。

基於去年十二月底微盟股價一路攀升，兩個月內漲幅超170%。市場認為當時估值過於樂觀。股價在二月份高點後，隨板塊大幅回檔近50%。目前估值具有吸引力，疊加首季數據超預期，維持買入觀點。

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