美聯儲局何時減慢買債規模

近期美國經濟基本面數據表現亮眼，三月新增非農就業人數增加91.6萬人，遠超越預期的增加66萬人。周五公佈的四月份非農就業人口市場預期可能增加近100萬人。非農就業增加人數持續上升，顯示美國勞工市場改善有所加快。

美國商務部上周四發佈美國第一季GDP的初步預計，年化增長為6.4%，其中佔經濟最大份額的個人消費開支增10.7%，顯示需求進一步上升，消費者信心正逐步回暖，企業投資同比增9.9%。經調整通脹及年化後的整體經濟總量為19.1萬億美元，接近疫情前的高峰19.3萬億。通脹方面，美聯儲局的指標通脹率PCE在三月同比增2.3%，扣除食品及能源價格的核心PCE同比增1.8%。

在通脹問題上，美聯儲局在上周議息會議後的政策聲明中認為目前通脹上升很大程度反映暫時性因素。美聯儲局主席鮑威爾認為目前通脹上升的原因有兩個，一是基數效應，二是供應鏈的瓶頸問題。鮑威爾認為這兩因素會消退，並暗示不會收緊貨幣政策。整體上，美聯儲局對經濟前景較之前更樂觀。

目前市場開始關注美聯儲局何時減慢買債規模。美國達拉斯聯儲銀行主席卡普蘭認為現在開始討論調整QE是適宜的。據彭博調查顯示，約45%的經濟學家預期，美聯儲局將在今年第四季宣佈縮表。美聯儲局在本次議息會議後聲明中重申不會改變買債速度，直到就業和通脹目標取得更進一步的實質進展。在目前美國就業職位仍較疫前少約850萬人的前提下，美聯儲局可能需要一系列如三月份的強勁就業數據，才會開始考慮減少買債規模。若後續就業數據保持強勁，美聯儲局有望最快第三季開展縮減買債規模的溝通。

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