全球房價漲聲一片 無計入通脹？

【路透社倫敦電】全球房價多年來高歌挺進，就算疫情都未能阻止這波火熱漲勢。具有諷刺意味的是，儘管低利率或負利率創造的廉價資金推動房價上漲，但央行計算通脹時幾乎不考慮房價。

住房成本，無論是租金還是房屋維修費用，在許多國家以不同的權重計入通脹指數，在美國高至40%以上，在歐元區則低至6.5%，但房價本身被排除在外。隨着房價不斷攀升，許多人認為這種做法不再適用。

評估對生活成本影響

“關於通脹水準是否得到真正合理反映的爭論將越來越多。房價將開始受到很多關注。”《人口大逆轉》一書的作者之一瑪諾·普拉丹(Manoj Pradhan)說。

據萊坊指數，全球住宅價格過去十年漲60%。去年，疫情抑制全球經濟，但房價平均漲5.6%，部分市場漲20-30%。

長期以來低利率是市場上漲主要驅動力，但現有的購房政府補貼和疫情期間暫停房產稅等支持措施也是影響因素。這些一次性支持措施中，許多都陸續結束。但各國政府經常在更加嚴格控制物價時，讓人質疑央行可有什麼作為。

新西蘭政府在二月打響第一槍，要求央行考慮利率水準對房價的影響。新西蘭房價去年飆升23%。其他國家也在考慮這個問題。歐洲央行總裁拉加德表示，評估樓市對生活成本上升的影響，已成該央行戰略政策評估的關鍵點。

擬納入住房居住成本

若實質通脹率高於官方的消費者物價指數(CPI)，或暗示央行或政府擴張性政策有些過度。

“如果樓市不能通過CPI反映出通脹水準，那麼經濟很有可能過熱。隨着時間推移，會產生普遍的通脹壓力。”普拉丹說。

受疫情打擊，或因低利率和居家辦公刺激購房，目前房租漲幅平緩。摩根士丹利首席跨資產策略師稱，這可能是個誤導信號。“租賃市場將低迷，樓市將強勁，（租賃市場低迷）將成為推動通脹減緩的力量。”

鑒於房價極為波動，將其納入央行用來引導政策的通脹指標，也被普遍認為不切實際。但更多央行可能考慮調整通脹指數，以納入自有住房居住相關成本，比如住房維護和裝修。

目前，美聯儲局以及日本、紐西蘭和澳洲央行採用的通脹指標涵蓋所謂的業主居住成本。但英國央行的指標不包括，歐洲央行採用的主要通脹指標也沒有考慮這一點。至關重要的是，分析師認為納入這些成本，將推動歐元區通脹率提高0.2-0.3個百分點，促使歐洲央行實現接近2%的通脹目標更近一步。最終，在疫情造就的不確定性下，這樣的決策轉變或許有風險。