港股三月大市回顧及展望

三月港股出現所謂的“殺估值”現象，恆生指數全月累跌2.08%，收報28,378點。早前市場擔憂通脹繼續攀升，可能迫使美聯儲局較預期更早縮减資產購買計劃及或上調政策利率，導致美債市場出現大量拋售，國債息率上升，加上美聯儲局未推出相應的債息控制工具，為環球股市估值帶來下行壓力。受外圍氣氛拖累，曾回吐近春節前的漲幅後有小幅反彈，但港股市場氣氛偏謹慎。

相比起新經濟股，從年初至三月終，指數如恆生金融、地產、公用等高息板塊均跑贏恆指。隨着傳統業績期到來，加上新冠疫苗接種計劃逐漸加大，市場憧憬經濟復甦及通脹回升，投資者更加關注基本面及估值問題。另外，在業績陸續公佈期間，對比起疫情前，舊經濟股股價仍具吸引力，特別是擁有高息的績優股在波動市況下更受資金青睞。由此可見，投資偏好顯然回歸基本面，估值較落後的價值股重獲資金追捧，有望股價後續得到改善。

另外，港股IPO市場由於大市拖累下，首日表現較淡靜。其中，大型二次上市中概股百度及嗶哩嗶哩首日表現不及預期，主因美國證券交易委員會發佈表示要執行“外國公司責任法案”對上市公司資訊披露的要求，若外國公司不遵守美國審計標準，將被要求從美國交易所退市。該消息令中概股遭受重創，拖累在港市場相關股走勢。另一方面，該消息或促進在美的中概股轉移陣地，有望加速中概股赴港二次上市。這趨勢將持續，料吸引更多資金回流。

短期內，市場投資偏好逐漸改變，仍需要時間整固。對於區間波動走勢，除留意高息的績優股作為長期部署，建議可了解股票掛鉤票據(ELI)投資長期看好的龍頭企業，或仍在波動市況中獲取一定回報。另外，未來更多大型IPO赴港上市，投資者可關注熱門新股並了解投資相關風險。

中國銀行澳門分行財富管理與私人銀行部 史俊