資金回流美國 市場續臨壓力

美國新冠疫苗接種得到廣泛普及，疫情快速好轉，美國經濟亦開始持續復甦。上周美國經濟數據較好，就業數據持續改善，加上1.9萬億美元的救助計劃已得到簽署，市場預期經濟增速還將進一步提高。因此，上周美元利率繼續上行，反映市場對宏觀經濟的信心。但考慮到美元利率持續上升將給美國財政帶來巨大壓力，且美股如果大跌，會明顯影響其消費和投資的增長，故若利率進一步上漲，預計美聯儲局或可能推更積極的政策，防止美元利率上升過快。

相反，內地防疫的相對優勢正逐步減弱，人民幣利率窄幅波動，與美元利差繼續縮小，對海外資金的吸引力有所減弱，帶來全球資金開始回流發達市場。同時，雖然美元匯率在大漲後有所回落，但人民幣匯率已失去之前的上升勢頭。近期，港元匯率也不再維持在區間上限，或暗示海外資金流入香港的動力也下降，兩地市場的資金面相對收緊。

利率上漲雖給美股帶來一些壓力，但發達市場股市上周整體仍有所上行，價值股表現較好。新興市場表現較弱，A股和港股則明顯下行，A股為上周全球表現最弱的主要市場之一，高估值板塊大幅下行，港股則以高股息率股票表現較好，成長股下跌較多。

因美元利率目前已接近西方疫情爆發前的水平，所以預計利率上行空間有限，港股與A股面臨的資金壓力也將緩解，市場指數下行空間相對有限，但投資者對成長股的預期已改變，熱衷價值股和周期股的市場風格將會持續。

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