黃金走勢回顧及展望

去年黃金表現強勢，雖一路攀升後有所回落，但總體來說在重要關口仍有支撐。去年黃金升勢主因全球疫情迅速蔓延，各國實施封城等應對措施，嚴重影響經濟，投資者避險情緒因而直線拉升。

每當經濟有重大危機，資金通常會湧入避險保值的產品。黃金經常被看作避險工具，故在投資圈子裡，不時會聽到“黃金愛亂世”等說法。此外，通脹率、地緣政治、貨幣政策、股市動態，以及國家央行買入黃金的力度等，都是影響黃金價格的原因。如上所述，經濟疲軟、各國採取貸幣寬鬆政策、美元指數逐漸回軟及地緣政治等，都是去年黃金升勢重要因素。

踏入二一年，黃金價格持續下跌，更曾跌破1,700美元關口，逼近半年新低，累計跌逾8%。由於全球疫苗接種速度加快，以及對全球增長改善的樂觀情緒，加上隨着市場預期，發達市場經濟重啟，通脹預期上升。近期10年及30年美國國債息率有回升跡象，為對抗通脹，長期被視為超低風險的美國國債息率吸引力開始增加。由於黃金本身沒有孳息，令黃金較不受青睞。

長期而言，鑒於美聯儲局持續量化寬鬆政策，加上美國將有新一輪財政刺激措施，有助黃金基本面走勢，成為長期關鍵支持黃金的心理關口。另外，近日美聯儲局主席鮑威爾指美國可能需三年，才能實現2%的通脹目標，加上在許多指標均指向極高的估值水平，中長線利好黃金。但短期而言，料今年上半年，受全球疫苗接種消息影響，黃金仍以震動偏軟為主，並大機會在1,600-1,800區間內。建議可在1,600美元附近價位逐步建立多倉，或在接近1,800美元位置建立空倉，投資者可保持謹慎關注。

中國銀行澳門分行財富管理與私人銀行部 史俊