二一年港股投資機遇及工具

二一年伊始，“港股通”南向資金在港股市場開啟“買買買”的模式。截至二月二日，南下資金已連續30個交易日呈淨買入狀態，共計淨買入港股超過3,443億港元。這是港股通以來第一次呈現如此密集規模的淨流入。市場分析指，近期南向資金巨量淨流入及港股持續走強背後主要有三大原因。

首先，港股低估值的吸引力。在全球量化寬鬆、低利率和強財政刺激等多重因素的影響下，二○年全球主要股票指數大漲。但相較之下，港股市場表現較為黯淡。恆生指數在二○年下跌3.84%，大幅跑輸全球主要指數。在二○年以前，香港恆生指數的市盈率一直在10倍附近徘徊。直到二○年，眾多中國新經濟公司赴港上市才開始改變了恆指成分股的權重，恆指的市盈率才回升到15倍。在此看來，港股目前的整體估值水平仍較落後。作為“全球價值窪地”，港股對投資者的吸引力持續上升。

其次，A股和港股高水平溢價。目前AH上市公司的港股折價依然高達37%，同類行業的對比也顯示多數行業港股比A股估值要低。當前AH恆生溢價指數仍處高位，港股的性價比優勢突顯。

此外，港股稀缺投資標的。美國政府對中國企業進行惡意“封殺”，如今中國企業在美國的上市之路受阻，港股上市或成境外上市的唯一選擇，造就了港股市場的重要性和影響力越發增強。現在的港股市場，已集合了阿里巴巴、騰訊控股、美團、京東、小米集團、網易、友邦、農夫山泉、港交所、蒙牛、藥明生物、京東健康、阿里健康、安踏、李寧等各行業領域的核心龍頭。這些A股相對稀缺的投資標的構成了港股市場特色的一部分，吸引了公募基金、保險、私募基金等內地機構投資者湧入。就上述而言，港股市場是一個值得價值投資的市場。（上）

中國銀行澳門分行財富管理與私人銀行部 李嘉熙