軍工板塊投資機會

近年，無論是中印邊界紛爭、中美關係的持續緊張還是其他國家地區的局部戰爭／衝突均不斷出現，因此軍工概念股票持續震盪走高。據資料顯示，中國或已成僅次於美國的世界第二大武器生產國。中國去年拿下軍火銷售量16%的市場份額。全球前25家軍火商中，4家中國企業上榜，其中3家更躋身前10。在當下複雜的國際形勢下，海軍、空軍、陸軍等軍工板塊相關的個股，均有望進入景氣階段。軍工行業在軍隊的剛性需求支撐下具長期增長能力，無論是基於當前資金的選擇還是基本面的高確定性發展，軍工板塊均具備持續上漲的基礎。

從成長層面看，基於國防現代化建設的迫切需求，未來軍費的增長將保持穩定，新一代主戰裝備也有望加速列裝。從改革層面看，各大軍工集團將整合平台資源，建立激勵機制持續推進國企改革，同時激發板塊的活力。再者，中國平均每隔一兩年，就有大型新式戰鬥系統問世，從而帶動整個軍工產業業績。業績的確定性，為軍工板塊提供強有力的驅動力。

從中長期看，國家軍費的GDP佔比依然不高。據世界銀行資料顯示，一九年中國軍費佔GDP為1.9%，雖與北約國家等相差無幾，但仍與美國的3.4%有一段差距。“十四五”規劃中，把軍工企業納入規劃當中，因此國防軍費有望延續穩步提升態勢。疫下，“兩會”上仍提出二○年國防費用預算1.26萬億人民幣，同比升6.6%，反映國家對國防投入的重視，軍工板塊未來增長可期。

軍工板塊整體趨勢向好，但處近年歷史高位，有震盪回調風險。由於軍工板塊整體透明度較低，容易受國家政策影響，如國企改革不及預期、政策扶持不及預期或國際局部形勢的穩定，都會影響板塊走勢。因此投資者在選擇標的時需要根據自身風險承受能力投資。

中國銀行澳門分行財富管理與私人銀行部 朱文君