二一年第一季A股前瞻

二一年首個交易日，A股各板塊均迎來不同幅度的上漲。滬深兩市當天成交額再度突破1萬億元規模。上證指數繼一八年一月後，時隔三年再次收盤站上3,500 點之上。今年第一季投資者對A股應有什麼投資策略？

今年A股市場潛在三大利好因素。首先，就宏觀經濟而言，新冠疫情在中國受控，經濟面穩健利好A股。在過去一年，全球主要經濟體長時間無法正常生產，主要依靠量化寬鬆穩定金融市場。中國是全球唯一可保持正增長的大型經濟體。面對複雜形勢和嚴峻挑戰，中國政府在疫情防控、復工復產、政策協調和包容發展等領域採取一系列務實舉措和堅定行動，取得令世界矚目的成效。從二○年十一月中國經濟主要數據看，去年第四季經濟增長有望比第三季進一步加快，第四季中國零售市場規模反超美國。

其次，就貨幣政策而言，持續的貨幣寬鬆政策料利好A股。面對新冠肺炎疫情的衝擊，中國人民銀行積極引導利率下行、降低存款準備金率。日前，國家宏觀貨幣政策取向已由“穩增長”轉變為“穩增長與防風險並重”，但遠未達到收緊貨幣政策的條件。去年十二月召開的中央經濟工作會議提出，今年宏觀政策要保持連續性、穩定性、可持續性。保持對經濟恢復的必要支持力度，不急轉彎，把握好政策時度效。會議向市場傳達盡可能長時間實施寬鬆的貨幣政策意向，對A股帶來利好影響。

此外，中國正推進更大範圍的金融開放。雖然還有許多錯綜複雜的國際政治因素制約，但金融開放和金融市場化的步伐沒有變。隨着中國進一步對外金融開放、匯率市場化和人民幣國際化，A股國際化趨勢明朗，海外資金持續流入，此趨勢預期會持續。近期，人民幣較大升勢，實際也從匯率反映這一傾向。（上）

中國銀行澳門分行財富管理與私人銀行部 李嘉熙