長城汽車新平台投入增競爭力

長城汽車是內地SUV和皮卡龍頭，旗下產品主車型在市場保持優勢地位，是公司銷量重要支撐。在乘用車銷售周期中，看好公司新平台帶來的產品競爭力提升和新車型周期下的產品結構向上。

集團在模組化生產具有較高的拓展性，利用同一平台生產線可生產多種車身級別和多款車型，且製造的車型可實現大部分零部件通用。提高生產效率，同時亦降低生產成本。同步於目前多家全球汽車企業巨頭開發的模組化整車製造架構。

長城汽車針對不同市場需求推出“檸檬”、“坦克”兩大整車製造平台，為有效進入各類細分市場打下技術基礎。

“檸檬”平台的車型涵蓋A0到D級的SUV、轎車和MPV，注重輕量化和安全性；“坦克”平台的車型涵蓋B到D+級的SUV和皮卡，側重越野屬性。

基於新平台的投入，公司的新車型周期具有“多品牌、多市場受多動力型號”的市場特徵。目前已推出多款全新車型，預計明年還將推出十多款全新車型和現有車型改款換代，持續強勁的產品周期。

基於“檸檬”平台打造的首款新能源車型，歐拉好貓的市場認可度較高。由於採用純電模組化設計，歐拉好貓的動力和儲電能力均有所提升。歐拉好貓採用“小車型智慧化”路線，具有較高的性價比：與訂價相近的競品相比，其智能化水準相對更高；與擁有類似智慧化配置的其他同業車型相比，其售價相對較低。據歐拉汽車官方公佈，目前新型號訂單量已逾1萬台，市場需求強勁。

基於對新車型樂觀的預期，預計公司新能源業務未來將有較大增長空間，上調A/H目標價，對應二一年34/20倍P/E，相較當前股價有24.3%/35.6%上行空間。維持“推薦”評級觀點。

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