順周期主線投資機遇分析

從近期行情看，受年末機構集中調倉和流動性事件衝擊，A股市場走勢有一定波動，但機構博弈的交易行為在跨年後大概率將趨於緩和。行業表現方面，市場對順周期主線看好觀點不變，白酒、石油石化等板塊均具備長期高確性的投資機會。

臨近年末，内地各大知名酒企陸續召開經銷商大會和股東大會，行業信息的集中釋放，再次強化白酒行業景氣繁榮的長期可持續性。目前，内地多家酒企的核心單品“漲”聲一片，各大企業一方面率先搶佔渠道資源，備戰明年春節旺季，另一方面積極提價，為產品長期高質量發展提前佈局。

從需求端看，在市場銷售復甦、渠道庫存合理、價盤穩固的背景下，明年春節期間，白酒板塊有望迎來銷量“開門紅”。但投資者亦需留意疫情控制不及預期、食品安全風險等不確定性因素影響。

石油石化板塊方面，近期歐洲央行流動性超預期釋放，油價突破每桶50美元。短期看，冬季去庫存周期將有力支撐油價表現，流動性寬鬆和疫苗利好顯著提振市場情緒，亦有望推升油價中樞。中長期看，市場需求復甦和貨幣寬鬆政策有望持續推升油價，而超預期的供應端收緊，則可能成為中長期推升油價的主要驅動力。總體看，石油石化板塊具備長期投資價值，投資者可予以適當關注。

隨着内地經濟進一步復甦，市場觀望資金有望於近期隨基本面景氣輪動趨勢逐漸入場，繼續推動A股市場中期慢漲行情。投資者可根據市場表現予以適當關注，但同時應警惕海外疫情壓力難以緩解，内地流動性加速收緊等市場不確定性因素影響，謹慎入市。

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中國銀行澳門分行財富管理與私人銀行部 趙媛