保利物業盈利提升推商估值

保利物業截至二○年六月止半年度，營業額升27.6%至36.01億元（人民幣，下同），股東應佔溢利增27.4%至4億元。毛利率及物業收費單價穩步提升，收入結構持續優化，增值服務收入佔比接近20%。

保利地產作為地產龍頭發展穩健，近年每年向公司交付充足的住宅物業，是公司持續發展的重要保障。業主增值服務增速快，業務拓展空間大，且有望與保利發展旗下的保利教育、保利文旅和保利康養等協同發展，挖掘深層價值。

公司提出“大物業”戰略，城鎮公共服務獨具特色，競爭優勢顯著，以西塘古鎮標桿專案引領，鎮長論壇擴大公司城鎮服務影響力，加快城鎮公共服務領域的拓展，目前為全國10餘個城鎮提供物業管理服務。中標中國司法部、廣州市白雲機場等重點項目，與上海寶山、唐山、大連、西安、菏澤等10家城投、文投單位達成戰略合作。截至二○年六月三十日，公司在管公共服務專案308個，在管面積1.58億平方米。佔公司總管理面積約50%。

物管行業具有穩健的現金流、可持續的盈利、脫離經濟周期的特點。疫情期間，物業公司對防控起重要作用，物業服務價值逐漸被社會認可，利於行業的長期發展。預測公司二○至二二年營業收入分別同比增30%/32%/27.29%，EPS分別為1.3/1.8/2.4元。考慮到公司背靠央企保利集團，住宅物業交付具有確定性，且與保利集團形成業務協同，對公司社區增值服務具有促進作用。

此外，公司在公共服務領域模式創新，標桿專案示範性強，鎮興中國品牌影響力大，有望實現全國的快速擴張。作為全國公共物業龍頭，“大物業”戰略未來可期，給予長線持有觀點。

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