A股投資配置攻略(中)

目前在投資組合中配置中國A股還有什麼原因呢？首先，中國新冠疫情受控，經濟基本面穩健。在今年國慶期間，中國旅遊全面恢復讓國内外看到中國對疫情控制十分到位，人們生活正全面恢復正常，境內遊平均恢復到往年八成水平，這對於國外還處於疫情嚴重影響的地區來説是不可想像的。十月十九日，中國國家統計局公佈，第三季度GDP增速4.9%，累計前三季度GDP增速由負轉正，同比增長0.7%。

其次，無論與A股過去歷史，還是與其他國家股市相比，A股現時估值更吸引。從估值角度來看，近十五年A股的平均市盈率大概為18倍，處於歷史較低水平。從橫向與全球主要股票市場對比，中國整體經濟面較好，但A股的市盈率比美國、英國的較低，A股的估值吸引。

政策層面上，國家寬鬆政策利好A股。今年四月，內地繼續下調貸款市場報價利率(LPR)，創LPR新機制來最大降幅。映射到資本市場上，監管層在疫情背景下釋放出支援實體經濟的明顯信號，流動性寬鬆的措施對A股也是利好因素。市場預期中國將會出台進一步的寬鬆措施，以幫助經濟從新冠疫情的影響中復甦。中國人民銀行降息無疑有利企業降低借貸成本，令資金得以流入實體經濟，達到維持經濟增長的目的，在人行降準放水的同時，不少資金亦將會流入金融市場，利好券商板塊帶動A股成交量。

此外，人民幣匯率走強，國際資本加倉A股市場。截至今年十月底，離岸人民幣已經突破6.67關口。以離岸人民幣為例，從今年五月底觸底後，人民幣匯率一直持續走強，人民幣資產的吸引力也顯著提升。隨着人民幣匯率貶值預期逐漸消失，A股市場投資價值日益突顯，境外機構加倉A股的傾向日益明顯。

A股投資策略詳見“A股投資配置攻略(下)”。

中國銀行財富管理與私人銀行(澳門)李嘉熙