申洲受惠主要客戶業績佳

近期全球經濟逐步恢復，消費市場回暖，體育用品板塊尤為造好。運動品牌大廠NIKE上周公佈的首季業績勝過市場預期，當日股價大漲約9%，創上市新高。其上游生產商申洲國際(2313.HK)股價亦水漲船高，並創52周新高。筆者八月末亦提及該股票，至今累積升約3%（同期恆生指數則下跌約8%），值得投資者繼續留意。

申洲市值逾1,900億港元，是中國最具規模的縱向一體化針織製造商，主要生產針織類運動服、休閒服及內衣服裝，為國際知名運動品牌如NIKE、ADIDAS、UNIQLO、PUMA等進行代工（佔總收入逾80%）。集團業績穩健，今年上半年純利按年升4%，若剔除已退出之零售業務，銷售額升2.3%；毛利率維持約30.9%。按銷售市場劃分，中國、日本、歐洲及美國分別佔28%、19.1%、18.7%及14.2%。

集團主要客戶運動用品製造商NIKE上周公佈截至八月底止的首季度業績，受網上銷售急增82%帶動，純利按年升11%，勝過市場預期，主要受惠期內中國市場銷售在新冠疫情過後反彈6%。其他地區的業績亦表現出色，其中，歐洲、中東和非洲等地區，更有三位數的增長。NIKE預期二○二一財報年度營收將會達到高個位數至低雙位數年增長。

市場預計集團主要客戶的需求未來料逐步恢復，作為主要市場的中國的復甦步伐理想，加上申洲表示位於柬埔寨金邊生產線也將於下半年投產，有望帶動業績繼續上升。

市場預期二○二一年市盈率約為27倍，估值水平反映申洲在行業的領導地位。對紡織股息有興趣的投資者，除了注意集團的經營狀況及與大客戶之間的合作關係外，亦須注意人民幣兌美元走勢及中美關係情況。

工銀澳門投資及風險研究中心李俊耀博士