從互認基金看大灣區理財通

跨境理財通是近期大灣區居民期盼政策，也是重要民生金融，受到廣泛關注。跨境理財的市場容量和前景，可供參考例子就是基金互認制度。二〇一五年內地、香港兩地證監會正式宣佈開通兩基金互認。迄今五年時間，互認基金已日益發展成境內居民配置海外資產、境外居民配置人民幣資產重要渠道之一。

歷年數據表明，兩地互認基金總體呈現“北熱南冷”。從基金數量看，截至今年六月底，獲內地認可銷售的香港基金（也稱“北上基金”）累計有90隻；獲香港認可銷售的內地基金達469隻，內地在港銷售基金數量較多。但資金量看，北上基金累計銷售額511億元（人民幣，下同），除去贖回或分紅，累計資金流入香港淨額169億元；同期，南下基金累計銷售額只有不到15億元，累計資金流入內地淨額僅3.3億元。北上基金更熱銷，資金表現從內地流出。從趨勢上看，北上基金銷售額近年保持較快增長，南下基金銷售額則較波動。

互認基金“北熱南冷”背後的原因及機制，未來將投射到跨境理財通上面。一是從需求上，自內地“811”匯改後人民幣貶值波動，內地投資者配置海外資產需求較大；二是從渠道上，內地有外匯管制，個人投資者配置海外資產渠道不多，但香港投資者則較方便通過多種渠道投資內地、海外市場；三是從產品上，南下基金收益率雖相對較高，但北上基金產品種類更豐富多元，廣泛涵蓋環球債、股、匯等，能更好滿足多樣化投資偏好與需求。彌補了內地基金投資標的較單一缺點。

跨境理財通銷售渠道比互認基金更寬，產品以低無息為主，更有利於釋放內地與理財市場互聯互通巨大潛力。從北上資金熱銷看出，市場需求是有的，但關鍵如何創設產品匹配市場需求。考驗業界及監管機構的創新能力。

中國銀行澳門分行發展規劃部策略分析員 梅新蕾