博企財務穩健

執筆之時，政府公佈了六月博彩毛收入為7.16億，比

去年同期減少97%。二○二○年上半年，澳門博彩毛收入共337億，僅僅完成了財政預算1,300億的26%。按目前情況來判斷，今年澳門要完成1,300億的博彩毛收入，難度非常之大。當然，相對有幾千億身家豐厚的政府來說，哪怕今年博彩毛收入顆粒無收，都不會出現財政緊絀。然而，對於充分利用最大財務槓桿的一些進取博企來說，需發債集資才可保證財務穩健。

澳門賭權開放後，正值內地經濟騰飛，來澳賭客如雲，且一擲千金，各大博企賺取利潤數以百億計。因此，一般人都相信，各大博企財厚勢大，不會有財務不穩之憂。事實上，由於各大博企都是上市公司，可能考慮股東回報以及股價穩定等因素，需要進行分紅派息，故各大博企所賺利潤有不少流了出去。有些博企對前景有信心，派息還特別豪爽。根據阿斯達克財經網資料顯示，金沙中國在二○一四至二○一八年五年內，每股贏利5.9元，但派息7.96元，派息比率高達134%，即每賺1元派1.34元。若按總股本80.89億來計算，金沙中國在五年內已分紅給股東共643億，是一個非常龐大的數目。有人問，金沙中國賺1元，派1.34元，豈不是分光吃光，會不會破產倒閉呢？依我有限的財務知識來判斷，金沙中國可能充分利用財務槓桿，以實現較大的經營效益，且規模龐大，一般情況下不會有倒閉之虞。

根據二○一九年金沙年報可知，金沙負債約76.5億美元，總負債和股東權益比率高達126%。但股東權益回報率高達45.73%，即金沙中國1元股東資金，可賺取0.4573元，絕對稱得上是高回報的投資。而甚少借貸的銀河娛樂，股東權益回報率只有17.72%，可謂稍遜一籌。（二之一）

清水河