阿里巴巴前景看俏

疫情自年初爆發至今，因應全球各地採取不同程度的防疫措施，令大眾日常生活出現新常態，如在家辦公、在家娛樂及在家消費等，宅經濟的板塊（新經濟股）受到市場資金追捧，表現強勢，明顯跑贏大市，如騰訊(700)股價上周曾突破500元，美團(3690)市值也突破一萬億。

新經濟股中，投資者可留意走勢較為落後的阿里巴巴(9988)，主要受市場憂慮其電商收入增長放慢及大股東軟銀減持所拖累。雖然疫情的確影響阿里巴巴三月末的季績，但隨着內地疫情逐步受控，供應鏈逐漸改善，內地零售市場也快速復甦。旗下天貓於“網購節”六月十八日累計下單金額達6,982億人民幣，創新紀錄，超越去年“雙11”的2,684億成交額。 隨着大眾消費習慣更加傾向網購，料阿里巴巴的電商收入可拾回不俗的增長步伐。

值得一提，阿里巴巴的雲端收入於疫情期間錄得大幅增長，三月底季度收入按年升幅為58%， 佔整體收入比提升至11%（上一季為7%）。阿里巴巴目前佔內地雲服務市場超過40%，對手華為雲及騰訊旗下的騰訊雲市佔分別為14.1%及13.9%，反映阿里雲大幅領先對手。隨着在家辦公、在家娛樂以及其他線上需求等增加，預期未來雲服務將會成為阿里新的盈利增長點。

總括來說，阿里巴巴作為內地電商龍頭，且在雲服務市場具領導地位。在宅經濟成新趨勢下，成為線上消費及雲端服務的受益者，業務前景中長期看好。市場預測二一年財年（即二一年三月末）市盈率約26倍，相比同類大型新經濟股，阿里巴巴估值吸引。另外，市場預期阿里巴巴今年有機會納入恆指及港股通，料對股價影響正面。有興趣的投資者可作長線投資。

工銀澳門投資及風險研究中心李俊耀博士