中國公募基建REITs啟航

近期，國家就推進基礎設施領域的公募不動產投資信託基金(REITs)試點工作發出通知。由於中國的存量基建規模龐大，未來市場發展空間將十分可觀。

《關於推進基礎設施領域不動產投資信託基金(REITs)試點相關工作的通知》提出，優先聚焦於京津冀、長江經濟帶、雄安新區、粵港澳大灣區、海南、長江三角洲的六大重點發展區域；重點投資於倉儲物流、收費公路、水電氣熱、城鎮污水垃圾處理、固廢危廢處理、資訊網路的六項新老基建，並明確排除住宅和商業地產；要求項目經營三年以上，具備產生穩定收益和現金流的能力，投資回報良好且不依賴補貼；基建REITs產品對外借款總額不超過基金資產的20%，封閉運作下分配利潤90%以上。

在中國經濟前景挑戰較大的背景下，基建REITs試點推出，可起正面作用。一方面有利於逐步化解地方政府債務風險，其公募屬性令小額資金可參與投資，助力提高全國直接融資比例；另一方面有利於盤活存量優質資產，降低有關企業的槓桿率，提高項目管理人的資金周轉速度，從而形成良性投融資循環。對於長期資金來說，有利於險資和養老金等長期投資者取得穩健回報。

總體來看，公募基建REITs的試行，可豐富市場資產配置品種，但需關注項目原持有人需參與基金配售和設有五年持有期，以及基金槓桿限制水平相對偏低，有可能減低參與者的積極性。

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