京東赴港上市 業績看俏

美聯儲局議息後宣佈維持零利率到至少二二年，另外市場擔心疫情或現第二波，上周美股大瀉。疫情關係反為電商、線上娛樂、外賣平台等帶來新機會，相信美股跌勢穩定後，高增長及高估值股份將受惠零息。繼網易(9999)月初招股，內地第二大電商平台京東(9618)上周接棒，預計招股集資約300億港元；連同兩股目前已有四十一隻美國預托證券符合條件在港上市。京東主要對手阿里巴巴(BABA.US)年初至今在美股僅1.5%升幅，京東(JD.US)則62.5%升幅，上月公佈業績後，股價更屢創新高。

京東集團○四年涉足電商領域，現時市值接近850億美元，至今四次入榜《財富》全球五百強，是中國線上線下最大零售集團，騰訊是集團最大股東，佔股17.8%。目前核心業務為零售、數字科技、物流及技術服務，其他包括健康、保險、物流地產、雲計算、AI和海外等。京東業績顯示，首季淨收入按年升21%至1,462億元人民幣，純利僅跌9%至30億元，均勝市場預期。集團表示，預計第二季收入將按年增長20%至30%。一九年京東平台成交額(GMV)首破2萬億美元，京東首季年度活躍消費者已增至3.87億，較去年同期增幅超過20%，移動日活躍用戶按年增長46%。

每年六月十八日是京東店慶日，其他電商平台仿效，衍生“618電商節”，估計對京東計劃六月十八日在港上市有正面影響，擬定上市每股226港元，以上周美股大跌後收市57.24美元計算，溢價約為1.9%。預測公司二一年市盈率約29倍，估值反映較強競爭力及增長力。目前的零息水平將會維持較長時間，在持續量化寬鬆政策，京東此類高增長的新經濟股將續受惠。

工銀澳門投資及風險研究中心李俊耀博士