網易返港上市 看好表現

中美關係日漸緊張，多支中概股計劃返港上市。其中，網易（9999）將於六月十一日於香港交易所掛牌，成為今年首家赴港二次上市的互聯網企業。目前公開發售部分初步錄得逾300倍超購，超過37萬人申請，反應熱烈，值得關注。

網易為全球第二大移動遊戲公司，在內地僅次於騰訊。公司主要收入來源在線遊戲服務、有道教育、創新及其他業務，佔比為79.2%、3.2%及17.6%。根據招股書內容，網易將新發行超1.71億股，當中3%在香港公開發售，其餘為國際發售。網易最高募資244.9億港元，現時上市指導發行價為123元。

今年一季度，網易營收170.6億元，同比增長18.3%﹔持續經營淨利潤35.5億元，同比增長30%，主要受惠在線遊戲服務的毛利率改善。網易在線遊戲營收135.2億元，同比增長14.1%，較騰訊同期的下跌，移動遊戲收入同比增加11%﹔集團旗下教育品牌有道淨收入5.4億元，同比大幅增加139.8%﹔創新及其他業務淨收入30億元，同比增加28%，雲音樂收入同比增長明顯，會員數量也在持續增長。網易在遊戲方面海外收入佔比超過 10%，隨着進入更多海外市場，佔比將逐步提升，帶動遊戲收入增長。

全球疫情環境下，在家娛樂及遠程辦公等板塊受到市場追捧，市場預期將利好公司遊戲及其他線上業務。在遊戲儲備方面，公司延長 IP 的生命周期，並與暴雪、漫威、微軟及華納兄弟等知名公司合作開發新遊戲及其自研知名遊戲，市場對遊戲業務保持樂觀。市場預期今年公司收入將增長約20%。二一年市盈率為約20倍，估值較為吸引，有興趣的投資者要注意留意其遊戲業務的增長情況以及中國內地對相關政策變動。

工銀澳門投資及風險研究中心李俊耀博士