美國債務再創高峰

新冠肺炎疫情至今已持續四個多月，疫情仍在全球各大城市肆虐，且嚴重影響實體經濟運行，打擊各國金融體系的秩序。為抵禦疫情導致金融市場失去流動性，各國紛紛祭出前所未見的寬鬆政策，為市場注入大量的流動性。

自去年已出現流動性問題的美國，近日表示，受疫情影響將於今年四至六月舉債近3萬億美元，這為單季舉債刷新紀錄，且是前次紀錄的5倍之多，也超越多數年份的全年總發債額。

去年底美國公債佔GDP比率已達至106.9%以上，今年則受疫情影響，市場預期今年美國GDP將迎來萎縮，債務持續上升將導致該比率不斷推高，預計將達到二戰後的最高值。美國政府若想控制債務上升，停止舉債，無疑會導致債務佔GDP比率推得更高。因此，美國政府唯一選擇是短期內大量舉債，待疫情過後，經濟活動恢復正常，有效推動GDP持續增長，該比率才有機會回落，但短期內的上升則無可避免。

美國國債收益率受減息及避險情緒影響，三十年和十年期國債收益率目前為1.33%和0.66%，為新增的債務提供更低的利息支出。即使再次大量舉債，短期內對美國的財政負擔未必造成太大困擾。需要關注的是美府能否妥善運用這些公帑，並有效地直接刺激到實體經濟，特別是現金流較弱的企業，因疫情影響營業收入，再加上企業自身現金較少，導致不能及時還款或借到新債，則有可能面臨倒閉，繼而持續影響就業、經濟和金融市場的穩定。

工銀澳門司庫部