中國鐡塔業務穩步發展

中國鐡塔是中國通信鐵塔基礎設施服務提供商，主要業務包括塔類業務、室分業務、跨行業站址應用與資訊業務。除三大通信運營商為主要客戶，集團跨行業站址應用與資訊業務的客戶主要來於環保、廣播與數字電視、衛星定位、能源、海事與農業等多個行業。

今年第一季業績基本符合預期，收入同比增4.2%至196.90億元（人民幣，下同），純利增13.1%至14.52億元。由於站址共用水準的不斷提高，公司的EBITDA利潤率同比增1.9個百分點至73.8%。

市場預計塔類業務將在今年穩定增長，於新冠肺炎疫情導致停工，公司核心塔類業務如期出現環比上升，首季環比升2%。伴隨已掛5G基站繼續開始起租，以及次季5G基站建設的高峰期，預計公司塔類業務有望繼續上升；增幅需觀察公司與運營商就基站配電等問題協調解決進度對應5G基站實際起租規模以及年內場租費、維護費等部分成本項下調幅度。如5G基站起租情況進展順利，預計本年度塔類業務同比增速保持穩定在4%左右。

跨行業及能源兩大非運營商新業務收入受影響較大，業務環比下降，主要由於新業務需要線下銷售拓展屬性導致增量拓展明顯受限、同時跨行業租戶合約期限偏短影響存量收入。伴隨國內疫情得控、線下活動恢復，預計跨行業及能源業務有望恢復快速增長趨勢。

市場預計業務策略將增加公司收入來源的多樣性，通過利用其廣泛的鐵塔資源，預計可繼續拓展跨行業站址和能源業務。通過實施營運戰略，預計公司在今年快速提高室分業務及跨行業站址和能源運營業務的收入。

估算二○至二二年每股盈利預測6.5%/6.2%/6%，維持公司目標價2.1港元。

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