雅生活業績可期

在新型肺炎疫情肆虐持續下，全球經濟受到衝擊。相對而言，物業管理行業受影響相對較小，加上居民對衞生環境要求提升，物管股的增值服務需求有望增加。物管股現金流穩定，在經濟波動時期，管理費收入仍具有穩定性，不受消費偏好、投資需求等因素影響。在正面政策環境及增長前景的催化下，市場對物管股偏好持續提升。

雅生活(3319.HK)是內地知名物業管理服務供應商，成立於一九九七年，前稱“雅居樂物業管理服務有限公司”，是房地產開發商雅居樂集團(3383.HK)旗下子公司，由雅居樂集團分拆上市。雅生活服務在內地提供物業管理服務及相關增值服務，聚焦中高端物業。一七年六月三十日，以10億元人民幣全資收購綠地物業，引入綠地控股作為長期戰略股東。據中國房地產業協會資料，雅生活服務名列內地物業管理企業品牌價值第十二名及物業管理企業綜合實力第十二名。

雅生活一九年純利12.3億元，按年增53.7%。每股盈利0.92元，派息按年增50%，派息比率為48.7%。期內收入按年增51.8%至51.3億元。物業管理服務收入升74.2%至28.3億元；外延增值服務收入升23.9%至18.1億元；社區增值服務收入升68.1%至4.9億元。公司在管面積穩健增加，持續聚焦重點城市群。截至一九年底，公司在管面積為234百萬平方米，同比增69.4%。一九年底在管項目達1,180個，覆蓋27個省、直轄市和自治區以及93個城市。從區域分佈看，公司在管項目面積有28%位於粵港澳大灣區，19.3%位於長三角城市群。

雅生活在中國物業管理企業中有較強綜合實力，行業地位突出，在管規模增長預期確定性較強，利潤率穩定，可適度關注。

中國銀行私人銀行（澳門） 李嘉熙