維達國際發盈喜業績看俏

新冠肺炎疫情在全球蔓延下，市場均憂慮各企業的盈利能力轉差，但內地最大衛生用品企業之一的維達國際（3331）卻在上周宣佈盈喜，公司預告今年首季經營溢利按年錄得55%的顯著增幅，股東應佔溢利按年更錄得65%升幅，股價表現隨即造好，並創五十二周新高，值得投資者留意。

公司成立於一九八五年，現時市值超過270億港元，是內地一家集研究、開發、生產、銷售為一體的現代化生活用紙大型企業，處於國內生活用紙行業的領先地位。生活用紙是維達的核心業務，其中包括“維達”、“Tempo”等不少品牌產品，佔公司總收益的82%，個人護理產品則佔18%；以內地為主要市場，佔公司業務的7成。維達發佈的盈喜顯示，預期今年第一季經營溢利按年錄得55%升幅，達5.27億港元；股東應佔溢利按年增加65%至3.77億港元。

公司表示，首季度利潤的正面發展主要由於木漿成本價格維持低位，以及專注於持續優化品牌組合所致。在肺炎疫情下，市場認為即使物流受阻和季節性因素可能會拖累首季的銷售量（預計約為34.2億港元，較去年同期下跌約16%），但潛在的需求旺盛以及潛在渠道補貨可能會加速銷售增長，同時減低製造商對價格競爭的意慾。

內地生活用紙需求穩健，同時，市場預期木漿價格續降，預計公司往後業績仍能保持。另外，維達的成人尿片及新推出的醫用口罩業務或會於疫情出現後帶來機遇，公司在疫情不確定性中有較高的業績確定性。預測公司二一年市盈率約17倍，以目前的規模和前景來說，估值合理。對內地生活用紙行業感興趣的投資者，可以留意公司的業績增長，需要注意其成本支出能否保持穩定，以及市場的競爭情況。

工銀澳門投資及風險研究中心李俊耀博士