疫情若失控 俄將陷深度衰退

表面看來，今次危機同二○一四至二○一六年油價危機相似，但俄羅斯今時不同往日，它對油價走低的情況早有準備，比歷來任何時候更能忍受油價震盪。受美國制裁，俄對外舉債不易，反而外債甚少，且有節制地花錢，國家外匯儲備極高。過去兩年，普京連任後毋須民粹至上，開始節省開支，國家預算連續盈餘。

俄國預算以盧布計，石油收益卻是美元，通脹率又處於歷史低水平，央行不單不用減息，甚至可加息至三點五至四厘。隨着油價下挫，盧布貶值在所難免，今日俄羅斯對進口貨的依賴，遠低於上次二○一四年油價危機，俄消費者不至於受物價急升之苦。盧布貶值，俄製造業出口貨在國際市場更具競爭力，有利出口。

當然，盧布因油價而貶並不都是好事，因為公民的實際收入是下跌了，政府可能被迫押後某些大型國家計劃；用國家財富基金作政府預算用途，也並非長久之計，最後就要被迫行緊縮政策及加稅，這肯定打擊普京的民望，不利他爭取修憲連任。最近普京也有動作，換掉總理梅德韋傑夫，找個人“經濟問責”。

目前，莫斯科的策略是：疫情下的油價在任何情況下都不免下跌，政府和石油業盡快啟動“控制危機”模式，靜心等待疫情過去，或沙特先憋不住，回到談判桌上。

國際能源局預測，石油需求量今年下半年會反彈至正常水平。但如果疫情在全球失控，彭博估計，俄經濟將陷入深度衰退。

沙特的情況比二○一四年還差，更比不上今日的俄羅斯。現時已經處於財政赤字，其財政“子彈庫”只可讓它最多捱到四年低油價。王儲MBS的宏圖大計“沙特二○三○願景”，如今看來，計劃自然要泡湯。

（沙特與俄攬炒：殺敵一千，自損幾多？ · 七）

沈 實