公用股防守性強

受新冠肺炎疫情蔓延和油價下跌等黑天鵝事件的影響，現時金融市場頗為震盪，多國股市熔斷，資產價格大幅下跌。市場憂慮全球經濟陷入衰退，避險情緒趨升，全球央行貨幣政策進一步寬鬆。聯儲局三月三日罕有地突然減息0.5%，隨後多國央行亦跟隨下調利率。據利率期貨顯示，今年底聯邦基金利率水準為0.095% (現時為1.09%)，市場預期三月十八日的聯儲局議息會議至少減息0.5%。美國十年期國債息率曾跌破0.5%，創紀錄新低，現時報0.9%。

目前全球經濟下行壓力大，復甦料仍需一段時間，低息甚至零息將會維持較長一段時間。建議投資者留意受經濟周期影響較小，且盈利及股息率是可以維持的企業。其中，公用股在具有防守性之餘又有不俗的股息，例如中電(002)和港燈(2638)，值得關注。

中電和港燈是香港最大的兩間電力公司，中電市值近2,000億，澳洲佔總收入的50%，香港佔43%，亞洲其他地區佔7%。港燈市值近700億，收入主要來自香港。兩家電力公司業務與民用生活相關，屬於防守性股票，抗跌力強是防守股的特色之一。在面臨不確定性和經濟前景不明朗時，公司股價能保持相對穩定，因為這些公司經營的是公用事業或生活必需品，營業額和盈利受經濟周期的影響較小，相信盈利及股息可以維持。

在環球經濟及投資市場大幅波動下，投資於防守性股票風險較小，收益較為穩定。加上中電和港燈的股息率約為3.9%和4.5%，在現時波動的市況下，適合一些中長線的保守投資者。

工銀澳門投資及風險研究中心李俊耀博士