石油戰爭打擊美國頁岩油企業

近日以沙特阿拉伯為首的石油輸出國組織(OPEC)與俄羅斯擴大減產的談判破裂，掀起石油價格戰爭。沙特大幅削減其原油出售價格並提出會增加產量供應，令原本已受肺炎疫情影響而導致需求減少的石油市場價格大跌，倫敦布蘭特期油周一下跌31%，是一九九一年波斯灣戰爭以來的最大跌幅。

俄羅斯反對減產的主因之一是為打擊正急速成長的美國頁岩油公司，以保持俄羅斯石油的市場份額。俄羅斯石油公司Rosenft一直游說俄羅斯政府退出與OPEC之前的減產協議。Rosenft已準備在四月協議結束後每日增加30萬桶原油。

以現時的油價來說，沙特、俄羅斯及美國頁岩油三者均無可能達到收支平衡。但美國頁岩油的成本較俄羅斯更高，低油價對頁岩油企業影響更大。加上俄羅斯和沙特石油公司有一定的政府背景，故在資本市場較容易融資，負債成本較美國頁岩油企業低，因此，俄羅斯石油公司可承受更長時間的虧損，忍痛能力更強。

俄羅斯與沙特均有一定外匯儲備，雙方可容忍低油價一段時間。價格戰相信在短期內難以解決，預計短期內石油價格會維持低位，對美國頁岩油企業帶來的挑戰相對較大，增大這些企業的信貸壓力有可能令市場出現倒閉潮，令本來已受疫情打擊的美國經濟雪上加霜。因此，預計正在爭取連任的美國總統特朗普將持續介入調停相關紛爭，穩定石油價格及減低對金融市場的影響。

工銀澳門司庫部