中國財險——疫情影響業務較輕

受到疫情影響，一眾保險股均受到影響，其中財險是受到肺炎疫情影響相對較小的公司，此次疫情及受到新車銷量下降而減少車險保費收益，但可促進意外健康險保費增長，對其他非車險保費影響輕微。

車險業務方面，疫情期間將短暫壓低汽車消費熱情，但汽車存量業務可通過線上管道維護，整體而言，車險保費需求穩定，受疫情衝擊有限。

非車險業務方面，預計此次疫情將利好意外健康險銷售，受出行減少影響的航空意外險、火車意外險等非車險業務整體規模很小，影響不大。本質上，壽險重視新單NBV，且主要靠代理人線下出單；產險重視總保費和承保利潤率，且可線上化，因此從疫情衝擊角度來看，產險受影響程度顯著小於壽險。另外，此次疫情有望調整政策醫療，後續若推進醫療體系改革，有望提升相關責任險的需求，其他新型非車險種亦有望推出。

疫情可短期改善車險賠付率，封城限行等措施將導致車險出險率大幅下降。預計此次疫情亦有望利好短期賠付率降低。非車險種方面，意外健康險的賠付支出將上升，但預期目前理賠案件較少，且醫療費用大部分由社保支付，預計整體影響不大。

財產險為受疫情衝擊影響相對較小的金融行業，集團業績與ROE保持穩健，車險業務將受惠於疫情期間的賠付率下降及監管下的費用率下降。責任險、農險正處於發展機遇期，政策支持力度較大。預期截至去年十二月底止，全年淨利潤將按年增加35%至60％。公司估值處於歷史低位，中國財險ROE可穩定在13%-15%，屬於較低槓桿較低風險的收益穩健品種，當前估值低位，且業務前景穩定，投資價值顯現。

工銀澳門股票中心