創科受惠息率降低

內地新冠肺炎疫情有所緩和，加上美國一月非農業就業職位增加22.5萬個，超過市場預期，改善投資氣氛。受疫情影響，中國人民銀行重啟逆回購，釋放較多流動性；美國聯儲局主席亦表示關注疫情對經濟的影響，利率期貨更預期至今年年中有四成機會減息一次，顯示全球金融環境趨寬鬆。近期息率普遍下降，美國三十年抵押貸款固定利率創年內新低，利好以北美地區家居工程業務為主的創科實業(669)。其股價本月漲近一成，上周更創歷史新高，值得關注。

創科實業市值超過一千億港元，電動工具佔整體收入之89.1%，地板護理及器具則佔10.9%。按地區劃分，公司主要銷售業務在北美洲，佔整體銷售的77%，歐洲佔約15%，其他地區佔8%。公司一九年上半年營業額同比增加11%，毛利率連續第十一個上半年度錄得增長，帶動純利增長12%。其旗艦電動工具品牌Milwaukee早前推出一系列新產品“MX Fuel”，主打輕型建築設備。市場相信該系列產品可開拓無線產品市場，將成為近年公司最重要產品，同時該系列產品新電池平台更有助於電池銷售。市場預期在新產品提振下，公司將來業務將持續向好。創科主要美國客戶家得寶（HOME DEPOT）銷售穩健，其收入指引預計一九財年同店銷售增長3.5%，股價日前更創歷史新高。

另外，美國三十年抵押貸款固定利率由去年高位4.8%降至現時低位3.6%，意味融資成本降低，有助減輕樓按負擔，增加樓宇銷量，利好美國樓市及家居工程相關公司。

近期美國經濟穩健、息率下降，相信可帶動創科的盈利表現，有利公司業務持續發展。市場預期二○年市盈率約為22倍，估值合理。有興趣投資者需注意公司業績外，還要留意美國經濟及樓價走勢。

工銀澳門投資及風險研究中心李俊耀博士