騰訊跑贏大市

近期港股表現大幅波動，主要是受到肺炎持續爆發影響。由於內地嚴防疫情擴散，民眾減少外出，加上政府延長新年假期，使手機遊戲大熱，手遊股份龍頭騰訊(700)上周表現強勢，跑贏大市。對科技板塊感興趣的投資者可以留意該股。

騰訊是內地滲透率最高及接觸層面最廣的互聯網綜合服務供應商，服務包括社交和通信服務QQ及微信(WeChat)等。以公司一九年第三季收入計算，增值服務收入佔總收入的52%、金融科技及企業服務佔28%、網絡廣告收入佔19%、其他業務則佔總收入1%。騰訊的核心價值，來自公司現有的龐大客戶群，市場較為關注公司用戶人數增長，一九年第三季QQ的月活躍帳戶同比下降8.9%至7.3億戶，不過微信(WeChat)的月活躍帳戶同比增長6.3%至11.5億戶，可以看到公司在智能手機用戶端的增長較快。

騰訊在大年初一共五款遊戲打入內地遊戲暢銷榜的首十位，其中《王者榮耀》日活躍用戶峰值在此農曆新年期間突破1億，分析員預測該手遊收入有望創新高。公司目前市值約3.8萬億港元，是內地市值最大的互聯網企業，在內地，騰訊的行業競爭地位非常強，因為網絡效應，其他企業或網絡平台較難影響公司的地位。

美國聯儲局今年首次議息，沒有調整利率，短期內各國的貨幣政策將仍然維持在較低的息率，而騰訊這些較高增長的科技股，將會受惠於寬鬆貨幣政策。以上周收市價計算，公司二○年的預測市盈率約是27倍，以一家具較強競爭力的科網龍頭企業來說，估值合理。投資者投資時要留意公司能否保持高增長性。

工銀澳門投資及風險研究中心李俊耀博士