疫情驅動市場 迎長期買入機會

隨着新型肺炎的疫情不斷升級，世衛組織公佈全球衛生緊急狀態，除中國進一步嚴重控制人員流動，多個國家出台措施限制從中國的人員流入，令疫情對於全球經濟的影響進一步增加。同時，美國一月芝加哥PMI為42.9，遠低於前值和預期，令市場對美國經濟前景的預期明顯弱化。投資者預期弱化，令上周美元利率大幅下行，十年期美元國債利率降19個基點，美元收益率曲線明顯平坦化，十年與三個月期限的利差再次倒掛。

上周雖然僅有三個交易日，但受疫情與交通管制升級、資金面收緊影響，恆指大跌5.86%，內地100指數更跌6.75%。11個主要行業均明顯下跌，能源與材料板塊下跌最多，分別達到7.7%和7.4%，公用事業板塊跌幅相對較小，也達4.6%。由於近期港股大幅下跌，最近三個月僅有醫療與IT板塊還有正收益。市場大幅下跌，港股日均交易額升14.4%，內地25指數的交易額大漲30%，顯示市場對內地疫情走勢及影響有較大分歧。

央行推出1.2萬億的大規模回購，整體流動性比去年同期多9,000億元。這對A股帶來一定支持作用。港股在經歷大幅下跌後，恆指整體P/E已降到9.5倍，處在歷史較低水準，長期買入的吸引力明顯上升。市場主要受疫情進一步發展的影響。從最近數據看，湖北以外的資料已相對穩定，但湖北的新增感染與死亡人數還在增加。如果疫情可在二月見頂，那麼市場將有望迎來反彈。如果疫情持續較長，將對中國和全球宏觀經濟帶來進一步壓力。

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