基本面

我在上期專欄文章〈今年博彩業難增長〉提到，用資金面分析今年博彩業難有增長。但長遠而言，一個行業或公司的發展，還要看基本面。何謂基本面？一般泛指行業或公司的一些具體數據。不少投資者喜歡用基本面對投資目標估值。

行業或公司是否興旺，取決於基本面和資金面。基本面決定行業或公司發展基礎，而資金面則有推波助瀾作用。若資金面和基本面都非常好，則行業或公司必定興旺，如賭權開放後的澳門博彩業。以股市為例，當經濟基本面出現改善，股市一般會築底回升，但這種築底回升只是經濟基本面改善而溫和上漲。當股市溫和上升到一定程度時，吸引不少投機者大量買入，才推動股市瘋狂大升，但最後股市因偏離基本面太多而出現暴跌。有不少投機者不考慮基本面因素，看到股市大升後才盲目入市，必定會血本無歸。去年中，香港股市因中美貿易磨擦及社會事件等一些基本面影響，進入谷底，但年底中美貿易談判出現曙光，基本面輕微改善，股市築底回升。若香港股市短期向上突破，關鍵還是要看有多少資金大舉入市。

今日，澳門經濟基本面比較穩固，這是澳門博彩業發展的必要條件。但基本面好亦不可能使博彩業無限增長，用投資語言說，發展不能透支基本面。從澳門博彩業發展來看，受惠中國經濟增長和港澳自由行政策，澳門博彩毛收入從回歸前一百五十億，升至二○一四年三千六百億。在短短十數年，博彩毛收入增長了二十多倍，是奇蹟，亦是熾熱。所謂物極必反，博彩業自二○一五年出現調整，主因是博彩業發展透支了基本面，資金退出才使行業熾熱程度有所減退。

雖然澳門基本面仍好，但博彩業現狀已反映基本面因素，因而短期增長機會不高。

清水河