下行風險升 歐元難有起色

回顧一九年歐元走勢，自一月創年內高位1.1570後，便受累歐元區的疲弱經濟，以及寬鬆央行政策，一直反覆下行，曾一度跌穿1.10重要心理關口，年內最低見1.0877。近日歐元上行至1.12上方，很大幾率是臨近年底投資者減少歐元空倉，加上年底交投漸漸減弱，所以並非歐元區基本狀況改善，而令歐元出現近日升幅。

上周歐洲央行指近期歐元區經濟活動存在意外下行傾向，且在未來數月基礎通脹率繼續回落，因此預計未來歐元走高可能性不大。此外，歐元區政治局勢不穩定，法國出現的反對政府退休制度改革方案罷工活動已持續半個月有餘，罷工影響多個政府部門，多個城市交通處癱瘓狀態。如未來活動持續或有擴大趨勢，勢必拖累法國，甚至歐元區經濟增長，令歐元下行風險增加。

明年最大風險事件莫過於十一月三日舉行的美國總統大選，現任美國總統特朗普將競逐連任。雖然暫未有民調公佈，但過去三年美國經濟增長快速，就業情況令人滿意，股市屢創新高，這些條件均為特朗普增加不少連任本錢。如果未來一屆美國總統繼續由特朗普當選，相信將延續其擴張性財政政策，同時繼續以強硬態度與其他貿易伙伴談判。在市場不確定性減少下，屆時必定大幅提振美元多頭，歐元將面臨巨大風險，明年甚至可能跌至1.05水平。

近期歐元升勢接近其下降軌道頂部，預計於1.1230位置遇阻，如未能突破，匯價將停留在下降區間內，並有較大幅度回調。如成功突破，後市則上望1.13整數關口。多頭投資者則可看六月中高位1.1412，如成功站穩該水平才現看多勢頭。

中國銀行澳門分行金融市場部