高位暴跌逾兩成 韓股淪為賭場？

【香港中通社八日電】七月八日，韓國股市KOSPI指數正式跌入技術性熊市，較六月的歷史高點暴跌逾20%。這一日，韓國財政部長具潤哲緊急召集央行與金融監管機構會議，官方聲明將波動歸因於外資和機構“獲利了結”、投資組合再平衡及全球AI板塊預期的轉變。但分析認為，外資“獲利離場”背後，折射出韓國股市潛在的結構性危機。

兩巨頭主宰大盤走勢

韓國官方的“獲利了結”的說法並無錯誤。今年上半年，韓國股市憑藉AI芯片熱潮幾乎翻倍，但同期外資累計淨賣出高達708億美元，創十六年來紀錄。三星電子季度利潤暴增19倍，股價卻遭遇“利好出盡”式暴跌，並引發外資大舉賣超，更一度拖累韓國綜合指數大跌並觸發熔斷機制。

但這並非單純的周期性調整。分析認為，根本問題在於韓國股市已淪為“三星和SK海力士的衍生品”。根據高盛資料，這兩家芯片巨頭的市值權重升至56%，盈利權重更高達72%。韓國央行在提交給國會議員的書面答覆中警告，這種極端集中度意味着芯片板塊的微小波動，都將被放大為整個指數的劇烈震盪。

槓桿產品波動放大器

如果說半導體權重過高是韓股先天痼疾，那麼五月底才獲批上市的個股槓桿ETF，則是監管層親手打造的“波動放大器”。這批追蹤三星和SK海力士的2倍槓桿產品，上市僅數周便吸納驚人的212萬億韓元資金。其機械化的每日再平衡機制，迫使基金經理在價格上漲時追買、下跌時拋售，將市場推入“暴漲暴跌”的惡性循環，致使今年熔斷機制已觸發5次，打破○八年創下的歷史紀錄。

首爾科學綜合研究生院大學教授黃菲指出，即使基本面無變化，這種資金結構也會成倍放大外部衝擊。七月七日，14隻槓桿ETF全線暴跌12-13%，成交額佔全市場ETF三分之一，進一步加劇大盤踩踏。

籲推措糾正摘牌退市

韓國輿論與政界已把矛頭直指監管失職。國民力量黨議員、前總統候選人安哲秀嚴厲抨擊韓股“已淪為賭場”，呼籲對槓桿ETF實施摘牌退市等糾正措施。此前，韓國金融監督院院長李燦鎮公開承認“批准太倉促”，後悔未能阻止產品上市。

然而，監管層如今陷入兩難：強制清退恐引發更大規模市場混亂，放任不管則風險持續累積。韓國央行雖已表態將加強監測，但面對龐大的散戶投機潮與佔據市場半壁江山的芯片股，任何風吹草動都可能觸發下一輪恐慌。

這場由AI熱與高槓桿投機共同催生的“大時代”，本質上是韓國資本市場將國家經濟命運過度押注於半導體產業的一次風險總清算。當全球AI投資邏輯面臨重估，外資帶着豐厚利潤離場，留下的是一個充斥着高槓桿衍生品、由少數股票主宰且監管滯後的脆弱市場。當潮水退去，這種單一引擎驅動的狂歡，恐以一場劇烈的均值回歸收場。