敲定六月上市

IPO招股文件 SpaceX首季淨虧42.8億美元

【香港中通社廿一日電】美國超級富豪馬斯克旗下的太空探索科技公司SpaceX，於美東時間五月二十日正式提交首次公開招股(IPO)文件，確認將於美國納斯達克交易所掛牌上市，預計上市時間為六月初。SpaceX作為全球估值最高的未上市公司，其IPO文件首次全面披露財務、營運及治理細節，為外界揭開這家“太空巨獸”的神秘面紗。

根據IPO文件，SpaceX二五年全年收入達186.74億元（美元，下同），卻錄得約49.4億元的巨額淨虧損；二六年第一季收入46.9億元，淨虧損更高達42.8億元。儘管財務表面看起來不如傳統成熟企業亮眼，但文件揭示公司多條成長引擎同時運轉的雄心佈局，以及馬斯克帝國內部錯綜複雜的協同效應。

星鏈吸金百億

SpaceX的收入主要來自兩大板塊。一是基於“獵鷹”系列火箭的成熟太空運輸業務，包括商業衛星發射、NASA宇航員運送等，二五年貢獻約41億元收入；二是“星鏈”衛星網路業務，貢獻高達114億元，已成為公司最大單一收入來源。

獵鷹火箭的可重複使用技術大幅降低發射成本，令SpaceX主宰全球商用火箭發射市場，並穩固與美國政府的合作關係。星鏈則透過數千顆低軌道衛星組成全球網路，目前已在偏遠地區、航海及航空領域快速滲透。雖然太空核心業務尚未實現整體盈利，但星鏈的快速成長顯示出SpaceX從“一次性火箭”向“太空基礎設施”轉型的成效。

值得注意的是，文件顯示SpaceX在二五年總資本支出高達207億元，其中發射與衛星業務合計80億元，顯示公司仍在持續擴大衛星星座規模與發射能力。這些重金投入雖加劇短期虧損，卻為長期競爭優勢奠定基礎。

併購xAI招巨虧

IPO文件揭露的一大“秘密”是SpaceX與馬斯克另一家公司xAI的深度整合。今年二月，SpaceX與xAI完成合併。xAI去年貢獻32億元收入，但其大規模數據中心建設帶來巨額支出，高達127億元資本支出成為公司整體虧損主要推手。

SpaceX近期與Anthropic簽訂協議，將出租兩個大型數據中心的算力，月租高達12.5億元，合約至二九年五月底。這一安排一方面為SpaceX帶來穩定現金流，另一方面也顯示馬斯克旗下公司在AI領域的複雜競合關係——Anthropic的Claude AI工具與SpaceX的Grok存在直接競爭。

擁85%投票權

SpaceX的治理結構充分體現馬斯克的個人主導。馬斯克持有85%的投票權，這得益於雙層股權結構：向公眾發售的A類股每股1票，B類股每股10票。包括董事會成員和高管在內的內部人士合計掌控86%的投票權，這令外部投資者幾乎不可能透過股東投票把馬斯克趕下台。

馬斯克的薪酬方案更極具野心。二五年其基本薪資僅5.4萬元，但兩大股權激勵計劃價值驚人。今年一月，董事會授予他10億股B類股，條件是SpaceX建成“至少有100萬居民的永久性人類火星定居點”，並達成把公司市值擴大至7.5萬億元等一系列目標。今年三月又授予3.021億股，條件包括建成“非地球數據中心”並達成6.6萬億元市值目標。

這些方案與馬斯克在特斯拉的薪酬計劃高度類似，顯示他正以極高風險、高回報的方式，把個人財富與公司最宏大的長期願景綁定。若目標達成，馬斯克不僅將鞏固全球首富地位，更可能成為人類史上首位萬億富翁。